Первые шаги

Состав денежных агрегатов. Денежная масса

Денежная масса (Money Supply) — номинальное выражение всех общепризнанных платежных средств, имеющихся в распоряжении экономических субъектов во всех формах и видах на определенный момент времени и использующихся в процессе .

Денежная масса имеет определенное количественное выражение, сложную структуру и динамику движения. Денежную массу можно разделить на две главные составляющие: активные деньги , которые обслуживают наличный и безналичный оборот, и пассивные деньги — накопления, резервы, остатки на счетах и т.п. На практике такое разделение закрепляется путем расчета и использования специальных показателей — , включающих определенные виды , которые отличаются друг от друга уровнем ликвидности и отражают объем и структуру денежной массы.

Объем и динамика денежной массы характеризует состояние экономики, денежного обращения и рыночную конъюнктуру в целом. Изменение объемов денежной массы непосредственно влияет на интенсивность оборота денег, на формирование платежеспособного спроса, на конъюнктуру рынков. Поэтому регулирование объемов и динамики денежной массы является ключевым направлением центрального банка.

Методы определения величины денежной массы и ее элементов меняются в процессе развития . Сложность расчета объема денежной массы связана с определением видов денежных активов, входящих в ее состав.

В зависимости от уровня развития денежной и каждая страна самостоятельно разрабатывает оптимальную методику оценки объема денежной массы и набор показателей ее структуры. Выбор того или иного показателя структуры зависит от целей его использования.

Сегодня большинство стран используют две методики расчета денежной массы. Первая основывается на системе агрегатов, применяемых для регулирования национального денежного обращения. Вторая базируется на использовании методологии , согласно которой расчет денежных агрегатов направлен на выявление возможности страны отвечать по своим обязательствам в рамках существующего валютного механизма, то есть на отражение международной ликвидности стран-членов МВФ. Согласно этой методике всю денежную массу делят на три основные группы денежных активов:

«Деньги», включающие вне банков и деньги до востребования.
— ликвидные депозиты денежной системы, которые не используются как средство платежа и включают срочные и сберегательные депозиты, а также депозиты в иностранной валюте.
«Широкие деньги» — совокупность агрегатов «деньги» и «квазиденьги».

Национальные методики расчета денежной массы и ее структуры в разных странах мира существенно различаются. Так, США в структуре денежной массы выделяет два агрегата:

М 1 — наличные, депозиты до востребования, другие чековые депозиты (счета NOW и счета ATS). Счета NOW (negotiable orders of withdrawal accounts) являются вкладами до востребования с высоким уровнем процентного дохода. Счета ATS (automatic-transfer-system account) является комбинацией сберегательного счета, по которым выплачиваются проценты на остаток, и чекового счета, по которому проценты не начисляются;
М 2 , в состав которого включают агрегат М 1 , сберегательные депозиты, небольшие срочные депозиты (до 100 тыс. долл.), балансы денежного рынка.

С марта 2006 г. ФРС США прекратила расчет агрегата М 3 , а также расчет срочных счетов крупных размеров, и займов в евродолларах. Это связано с тем, что, по мнению экспертов ФРС, агрегат М 3 не содержит дополнительную информацию об экономической деятельности, которую бы не отражал агрегат М 2 , и не играет существенной роли в характеристике монетарной политики.

С 2002 г. структура денежной массы стран Еврозоны представлена следующими агрегатами:

М 1 — валюта в обращении ( и ), а также депозиты ;
М 2 включает М 1 , срочные депозиты со сроками возврата до 2-х лет, депозиты, которые возвращают с уведомлением ранее, чем через 3 месяца;
М 3 включает М 2 , сделки РЕПО, акции (паи) в фондах денежного рынка, со сроком погашения до 2-х лет.

Банк России определяет денежную массу как совокупность денежных средств в валюте РФ, предназначенных для оплаты товаров, работ и услуг, а также для целей накопления нефинансовыми и финансовыми (кроме кредитных) организациями и физическими лицами — резидентами РФ. Денежная масса (M 2) — один из важнейших денежных агрегатов, который используется при разработке экономической политики и установлении количественных ориентиров макроэкономических пропорций.

К показателю денежной массы в национальном определении включают все средства финансовых (кроме кредитных) и нефинансовых организаций, а также физических лиц, являющихся резидентами Российской Федерации, в наличной и безналичной формах в рублях. В составе денежной массы выделяют две составляющие:

в обращении (денежный агрегат М 0) — наиболее ликвидная часть денежной массы, доступная для немедленного использования в качестве платежного средства. Включает банкноты и монеты в обращении.
Безналичные средства (денежный агрегат М 2), в состав которых включают остатки средств финансовых (кроме кредитных) и нефинансовых организаций и физических лиц на расчетных, текущих, депозитных и других счетах до востребования (в том числе на счетах для расчетов с использованием банковских карт) и срочных счетах, открытых в в валюте РФ, а также начисленные проценты по ним. Безналичные средства, учитываемые на аналогичных счетах в кредитных организациях с отозванными лицензиями, не входят в состав денежного агрегата M 2 .

Денежная масса и денежные агрегаты - это понятия взаимосвязанные и взаимозависимые.

Денежной массой называется совокупность платежных, покупательных и накопленных средств, принадлежащих физическим, а также юридическим лицам и собственно государству, вовлеченных в процесс обслуживания экономических связей. Денежная масса характеризует движение денег по количественному показателю.

Под массой денег понимают и наличные, и безналичные средства. По структуре она делится на активную часть (те денежные средства, которые обслуживают хозяйство) и пассивную часть (накопления и остатки на банковских счетах, которые являются потенциальными расчетными средствами).

Масса денег не проста и не совпадает с наличными средствами. На самом деле доля наличных средств в массе денег не так уж и велика, поскольку все хозяйствующие субъекты совершают между собой сделки на основе безналичных расчетов через банковские счета.

Уровень развития страны определяет стабильность денежного обращения и долю наличных средств в общей массе денег. Например, в США этот показатель не превышает 5-10%, с странах СНГ – 30%. Чем больше наличных денег в общей массе всех денег страны, тем менее гибкой является сама денежная система. Денежная масса и денежные агрегаты должны быть в правильном соотношении для обеспечения нормального функционирования денежной системы.

В составе массы денег выделяются такие компоненты, которые непосредственно невозможно использовать как платежные и покупательные средства. Это средства на срочных счетах, депозитах, сберегательных вкладах, акциях и т.д. Их называют «квази-деньгами» (от лат. «почти»). Эта часть денег в общей структуре денежного оборота представляет собой весьма значительную и весомую часть.

Структура массы денег и ее состав постоянно изменяется. На разных этапах развития товарного обмена и платежных отношений она была разной. При золотом обращении в начале прошлого века структура массы денег в развитых странах была примерно такой: 40% составляли золотые монеты, 40% банкноты, 10% остатки на счетах различного рода кредитных учреждений. Непосредственно перед 1-ой мировой войной эти показатели соответственно изменились так: 15%, 22%, 67%.

Для анализа движения денег и изменений в этом процессе за определенный период используются денежная масса и денежные агрегаты различных категорий.

Денежные агрегаты – это показатели того количества денег или финансовых активов, из которого состоит масса денег.

Денежная масса и денежные агрегаты в этом смысле взаимно переплетаются. Так называемые агрегаты представляют ступенчатую иерархическую структуру, в которой каждый последующих агрегат включат в себя предыдущие. Каждый последующий показатель при этом включает в себя менее ликвидные активы. Они выражаются такими понятиями как денежные агрегаты м1 м2 м3, м4, а также м0.

Агрегат М0 –наличные деньги, находящиеся в обращении (монеты, банкноты, казначейские билеты).

Агрегат Ml включает в себя агрегат М0 и средства на текущих счетах, используемых для безналичных расчетов.

Агрегат М2 включает в себя Ml и вклады в коммерческих банках, краткосрочные ценных бумаги государственного характера, могущие стать наличностью или чековыми счетами.

Агрегат МЗ включает в себя M2 и сберегательные вклады в кредитных учреждениях, а также ценные бумаги денежного рынка.

Агрегат М4 включает в себя M3 и депозиты в кредитных учреждениях.

Денежные агрегаты в России для расчета денежной массы применяются следующего порядка: это М0, Ml, M2 и МЗ. Для денежной массы России характерна высокая доля наличных денег, причем эта тенденция не собирается идти на спад. Денежная масса и денежные агрегаты России для более перспективного развития денежной системы должны переходить в русло большей весомости безналичных расчетов.

Структура денежной массы. Активная и пассивная часть.

В структуре денежной массы выделяется активная часть, к которой относятся денежные средства, реально обслуживающие хозяйственный оборот, ипассивная часть, включающая денежные накопления, остатки на счетах, которые потенциально могут служить расчетными средствами. Таким образом, структура денежной массы достаточно сложна и не совпадает со стереотипом, который сложился в сознании рядового потребителя, считающего деньгами прежде всего, наличные средства - бумажные деньги и мелкую разменную монету. На деле основная часть сделок между предприятиями и организациями, даже в розничной торговле, осуществляется в развитой рыночной экономике путем использования банковских счетов. В результате наступила эра банковских денег - депозитов, которые обслуживаются такими инструментами, как чеки, кредитные и депозитные карточки, чеки для путешественников и т.п. Эти инструменты расчетов позволяют распоряжаться безналичными деньгами. При оплате товара или услуги покупатель, используя чек или кредитную карточку, приказывает банку перевести сумму покупки со своего депозита на счет продавца или выдать ему наличные.

Вместе с тем, в пассивную часть денежной массы включаются такие компоненты, которые нельзя непосредственно использовать как покупательное или платежное средство. Речь идет о денежных средствах на срочных счетах, сберегательных вкладах в коммерческих банках, других кредитно-финансовых учреждениях, краткосрочных государственных облигациях, акциях инвестиционных фондов, которые вкладывают средства только в краткосрочные денежные обязательства и т.п.

22.Цели, задачи и инструменты денежно-кредитной политики. Д-к политика представляет собой совок.мероприятий проводимых гос-вом в денежно-кредит. сфере с целью поддержания стабильности нац. Валюты и недопущения резких колебаний её курса по сравнению с курсами любых других устойчивых мировых валют. Основными субъектами д-к п. яв-ся центральный банк, основной функцией которого яв-ся определение приоритетов в д-к п. и система коммерческих банков, а основной их функцией яв-ся реализация объявленной центральным банком д-к политики.

Основные параметры д-к п. (объем ден. массы, находящейся в обращении, уровень инфляции, курс рубля) определяется Ц.Б. совместно с Правительством. Но при этом Ц.Б. сохраняет полную самостоятельность при выборе методов в чем проявляется его экон. независимость. Д-к п. представляет собой один из элементов общей экон. политики гос-ва использование которого дает возможность »управлять» поведением частных товаропроизводителей, в то направление которое «выгодно» Правительству.

Инструменты д-к п. можно разделить на 2 группы:

1)прямые методы (или запрет, или разрешение на какую-то деятельность). К ним относят: установление Ц.Б. лимитов на кредитование для коммер. банков. M=P*Q/V(Фишер). Штрафные санкции для банков, которые нарушают установленные правила, вплоть до отъема лицензии.

2) косвенные или экономические, используя которые гос-во может создавать более или менее благоприятные экономические условии для дальнейшего развития экономики или напротив для снижения темпов ее роста. Методы:

1)учетная политика, или учетная ставка процента, или ставка рефинансирования, т.е. эта ставка под которую ЦБ выдает кредит коммерческим банкам. На сегодняшний день ставка рефинансирования РФ=8%. Этот инструмент используется для решения двух задач:

1)регулирование денежной массы и контроль над инфляцией. Если возникает угроза развития инфляции, то ЦБ повышает ставку рефинансирования=> кредит становиться дороже=>спрос сокращается=>кредиты берут меньше=> денег в безналичной форме в экономику поступает меньше. Эта политика получила название дорогих денег. Если денежную массу нужно увеличить=>ставка рефинансирования снижается=>кредит становиться дешевле=>спрос увеличивается=>кредиты берут больше=>денег в безналичной форме в экономику поступает поступает больше. Эта политика называется политикой дешевых денег.

2) регулирование деловой активности предпринимателей.

3) Операция ЦБ по купле продаже государственных ценных бумагна открытом фондовом рынке.Этот инструмент используется для решения двух задач:

1.Регулирование денежной массы.

2.Безинфляционное покрытие дефицита государственного бюджета.

Денежная масса и денежные агрегаты - это понятия взаимосвязанные и взаимозависимые.

Уровень развития страны определяет стабильность денежного обращения и долю наличных средств в общей массе денег. Например, в США этот показатель не превышает 5-10%, с странах СНГ - 30%. Чем больше в общей массе всех денег страны, тем менее гибкой является сама денежная система. Денежная масса и денежные агрегаты должны быть в правильном соотношении для обеспечения нормального функционирования

В составе массы денег выделяются такие компоненты, которые непосредственно невозможно использовать как платежные и покупательные средства. Это средства на срочных сберегательных вкладах, акциях и т.д. Их называют «квази-деньгами» (от лат. «почти»). Эта часть денег в общей структуре представляет собой весьма значительную и весомую часть.

Денежные агрегаты - это показатели того количества денег или финансовых активов, из которого состоит масса денег.

Агрегат М0 -наличные деньги, находящиеся в обращении (монеты, банкноты, казначейские билеты).

Агрегат Ml включает в себя агрегат М0 и средства на текущих счетах, используемых для

Агрегат М4 включает в себя M3 и депозиты в кредитных учреждениях.

Денежная масса является важнейшим показателем количества денег в обращении.

Денежная масса – это совокупный объем всех покупательных и платежных средств в наличной и безналичной формах, находящихся в распоряжении государства, юридических и физических лиц и обслуживающих экономический оборот страны.

Денежная масса характеризуется денежными агрегатами – показателями объема и структуры денежной массы.

Принципы расчета денежных агрегатов заключается в том, что:

а) каждый последующий денежный агрегат включает предыдущий;

б) каждый последующий денежный агрегат включает менее ликвидные финансовые активы, чем предыдущий (т.е. по мере роста денежных агрегатов их ликвидность уменьшается).

В связи с этим при определении денежной массы часто используют понятия «деньги в узком смысле слова» и «деньги в широком смысле слова».

«Деньги в узком смысле слова » являются наиболее ликвидным компонентом денежной массы. К ним обычно относят наличные деньги и депозиты (вклады) до востребования.

«Деньги в широком смысле слова » наряду с наличностью и депозитами до востребования включают «потенциальные деньги» – срочные депозиты и сберегательные вклады, ценные бумаги и т.п.

Агрегат М0 (наличные деньги в обороте) - наиболее ликвидная часть денежной массы, пригодная для немедленного использования в качестве платежного средства. Включает банкноты и монеты на руках у физических лиц и в кассах юридических лиц небанковского сектора.

Агрегат Ml включает агрегат МО плюс переводные депозиты (остатки средств юридических и физических лиц - резидентов Республики Беларусь на текущих, депозитных и иных счетах до востребования) в белорусских рублях.

Агрегат М2 (денежная масса в национальном определении) включает агрегат Ml плюс другие депозиты (срочные), открытые в банках юридическими и физическими лицами - резидентами Республики Беларусь в белорусских рублях.

Агрегат М2* (рублевая денежная масса) - это агрегат М2 плюс средства юридических и физических лиц - резидентов Республики Беларусь в ценных бумагах (кроме акций), выпущенных Национальным и другими банками в белорусских рублях.

Агрегат МЗ (широкая денежная масса) - это агрегат М2* плюс переводные и срочные депозиты в иностранной валюте, средства в ценных бумагах (кроме акций) в иностранной валюте и депозиты в драгоценных металлах юридических и физических лиц - резидентов Республики Беларусь.

Для оценки платежеспособного спроса выделяют активную денежную массу, рублевую и совокупную. Рублевая активная денежная масса включает наличные деньги в обращении и переводные депозиты в национальной валюте, то есть равна по величине агрегату М1. Совокупная активная денежная масса наряду с агрегатом М1 содержит депозиты до востребования в иностранной валюте (в рублевом эквиваленте).

Для анализа состояния денежного обращения кроме денежной массы используются и другие показатели, в частности скорость обращения денег.

Скорость обращения денег характеризует интенсивность движения денег как средства обращения и средства платежа, т. е. отражает количество сделок, которое обслуживает каждая денежная единица в течение года. В развитых странах обычно используются два способа расчета этого показателя.

1. Скорость обращения денег в кругообороте доходов рассчитывается как отношение валового национального продукта (ВНП) или национального дохода к денежной массе (М1 или М2).

2. Оборачиваемость денег в платежном обороте определяется как отношение суммы оборотных средств по банковским текущим счетам к среднегодовой величине денежной массы. Чем выше скорость обращения денег, тем при прочих равных условиях их меньшее количество необходимо для обращения.

Еще одним показателем, характеризующим состояние денежного обращения, можно считать коэффициент монетизации . Он представляет собой величину, обратную скорости обращения денег. Этот коэффициент определяется как отношение денежной массы (М1 или М2) к ВНП и отражает насыщенность экономики деньгами.

Косвенным показателем состояния денежного обращения является коэффициент наличности , который характеризует долю наличных денег в совокупной денежной массе. Он рассчитывается как отношение наличной денежной массы (М0) к агрегатам или М1, или М2, или М3.

Различают номинальную и реальную денежную массу.

Номинальная денежная масса рассчитывается на основе сложившегося уровня цен. При определении реальной денежной массы номинальную денежную массу корректируют с учетом темпов инфляции, поэтому реальная денежная масса меньше номинальной.

Денежная база – это совокупный объем наличных денег и резервов коммерческих банков, находящихся на счетах в центральном банке. Она включает наличные деньги в обращении, наличные деньги в кассах банков и средства, находящиеся на их корреспондентских и депозитных счетах в центральном банке.

Корреспондентский счет – это счет одного банка, открытый в другом банке для осуществления расчетов между ними и других межбанковских операций

Входящие в состав денежной базы наличные и безналичные деньги образуют ресурсы центрального банка.

Упрощенный баланс центрального банка

В активе баланса отражено распределение ресурсов центрального банка. Специфика его активных операций заключается в том, что он является кредитором главным образом только для коммерческих банков и правительства. Осуществляя их кредитование, центральный банк тем самым предоставляет кредиты экономике.

Банкноты и резервы коммерческих банков в центральном банке, составляющие денежную базу, являются денежными обязательствами центрального банка и указываются в пассиве его баланса . Одновременно они выступают, как уже отмечалось, в качестве ресурсов центрального банка.

1) Объем наличных денег в обращении в развитых странах относительно совокупной денежной массы невелик. Но как компонент денежной базы банкноты занимают значительный удельный вес и во многих странах являются основным источником ресурсов центрального банка.

2) Обязательные резервы – это резервы, которые коммерческие банки держат в центральном банке по его требованию. Центральный банк обязывает коммерческие банки создавать обязательные резервы главным образом в следующих целях: как страховой резерв, обеспечивающий гарантии вкладчикам банка; в качестве инструмента регулирования центральным банком денежной массы.

3) Избыточные резервы – это резервы, которые коммерческие банки хранят в центральном банке по собственному усмотрению, добровольно, помимо обязательных резервов. Для коммерческих банков они являются активами, которые в любой момент можно использовать для проведения своих операций.

Избыточные резервы включают наличные деньги в кассе коммерческого банка, средства на его корреспондентском счете в центральном банке и размещенные в депозиты в центральном банке. Объем избыточных резервов коммерческого банка может изменяться вследствие увеличения притока вкладов, снижения объема выдаваемых кредитов, уменьшения нормы обязательного резервирования, получения кредита центрального банка и т.д. Коммерческий банк сам определяет целесообразный объем избыточных резервов.

Денежная масса - совокупность наличных денег, находящихся в обращении, и остатков безналичных средств на счетах, которыми располагают физические, юридические лица и государство.

Показателями структуры денежной массы являются денежные агрегаты. Денежными агрегатами называются виды денег и денежных средств, отличающиеся друг от друга степенью ликвидности (возможностью быстрого превращения в наличные деньги). В разных странах выделяются денежные агрегаты разного состава. МВФ рассчитывает общий для всех стран показатель М1 и более широкий показатель «квазиденьги» (срочные и сберегательные банковские счета и наиболее ликвидные финансовые инструменты, обращающиеся на рынке).

Денежные агрегаты представляют собой иерархическую систему - каждый последующий агрегат включает в свой состав предыдущий. Чаще всего используют следующие агрегаты:

· М0 = наличные деньги в обращении

· М1 = М0 + чеки, вклады до востребования (в том числе банковские дебетовые карты)

· М2 = М1 + срочные вклады

· М3 = М2 + сберегательные вклады

· M4 = M3 + ценные бумаги

Денежная база не является ни одним из агрегатов денежной массы, но включает в себя денежный агрегат М0 (наличная национальная валюта в обращении за пределами кредитных организаций). Помимо М0 денежная база всегда включает в себя наличную национальную валюту в кассах кредитных организаций и счета кредитных организаций в центральном банке (обязательные резервы R), которые могут выступать в качестве обязательных резервов по привлечённым депозитам и средства проведения расчётов.

Структура денежной массы постоянно меняется. В современной денежной системе заметно снизились темпы роста денежной массы и деньги начали работать лучше. В РФ из недостатков денежной системы можно отметить большую долю наличных денег (42-65 %), когда в развитых странах этот показатель едва достигает 7-10 %. Соотношение между агрегатами меняется в зависимости от экономического роста.

Изменение объёма денежной массы - результат влияния двух факторов:

· изменение массы денег в обращении;

· изменение скорости их оборота.

Центральный банк Российской Федерации рассчитывает денежные агрегаты М0 и М2. Агрегат М2 представляет собой объём наличных денег в обращении (вне банков) и остатков средств в национальной валюте на счетах нефинансовых организаций, финансовых (кроме кредитных) организаций и физических лиц, являющихся резидентами Российской Федерации. Денежный агрегат М2 на 01.01.2013: