Депозитарная деятельность на рынке ценных бумаг. Депозитарий - это что и как он работает

Мы плавно подошли к очередной теме, связанной с описанием роли на отельных профессиональных .

Сегодня черед депозитарной , выполняющей функции «хранителя» (в широком смысле) .

Мы узнаем, что такое депозитарная деятельность , на основании каких она осуществляется, кто выступает в качестве сторон , и т.п.

Что такое депозитарная деятельность

Введем новый понятийный аппарат. Он не сложен для восприятия, но его важно усвоить, поскольку многие описанные ниже термины имеют широкое хождение среди участников рынка ценных бумаг.

Итак, депозитарная деятельность – это нормативно урегулированная деятельность депозитариев, направленная на обеспечение сохранности принадлежащих депонентам ценных бумаг, а также (физического, электронного) связанных с ними прав.

Гражданско-правовая форма такого сотрудничества — депозитарный договор (он же – договор о счете депо ).

Вся кухня депозитарной деятельности вертится вокруг специального счета-депо, непременно открываемого на имя депонента сразу после учинения последним подписи на депозитарном договоре.

Именно через счет-депо и проводятся все учетные операции и транзакции.

Формой подтверждения прав депонента на принадлежащие ему ценные бумаги являются обычные выписки со счета-депо .

Ключевые функции депозитария

Депозитарная деятельность имеет четкое прикладное значение, которое выражается в нескольких функциях.

Перечислим их (перечень примерный):

Физическое ХРАНЕНИЕ ценных бумаг, и тэ пэ;

Формализованный учет ценных бумаг в ЭЛЕКТРОННОМ виде;

Централизованный учет ЮРИДИЧЕСКИХ прав на акции или иные ценные бумаги;

Исчисление и уплата ПОДОХОДНОГО ;

Информирование клиентов об УСЛОВИЯХ исполнения депозитарного договора;

Совершение РАСЧЕТНЫХ операций;

Выдача ценных БУМАГ, как бы это дико ни звучало, в ;

Совершение сделок РЕПО.

Ценные бумаги, «принесенные» депозитарию в рамках исполнения договора о счете депо, он может только блаженно созерцать, ибо никаких распорядительных прав на них депозитарий не приобретает.

От депозитария требуется, в общем-то, только одно: быть на страже интересов депонента и хранить доверенные ему ценные бумаги «как зеницу ока».

Такая родная депозитарная деятельность…

Как и в случае с , или деятельностью, депозитарная деятельность в России лицензируема.

Лицензии выписывает все тот же Департамент допуска на Центробанка России (ДДФР).

Требования к соискателю лицензии нормативно определены.

Во-первых , это должно быть юридическое лицо, которое, во-вторых , должно иметь достаточный – никак не меньше 20 млн. руб. – собственный и, в-третьих , располагать техническими возможностями и оснащенностью, которые позволили бы реализовывать стоящие перед депозитарием задачи.

Сюда же стоит присовокупить и наличие специально , сдавших не хилый экзамен на знание тонкостей депозитарного дела…

Описанные условия осуществления депозитарной деятельности на практике не так легко выполнимы, в силу чего лицензиар (ДДФР) строго отслеживает ситуацию в этом вопросе, время от времени отзывая лицензии на депозитарную деятельность …

Депозитарную деятельность осуществляют двояким образом: регистрируя новую специализированную организацию либо перекраивая организационно-штатную уже функционирующих организаций-инвесторов или , вводя отдельное структурное подразделение.

Депозитарная деятельность регулируется отдельным нормативным документом, утвержденным ФКЦБ еще в 1997 г. и, как ни странно, не отмененным до сих пор.

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг, учету и переходу прав на ценные бумаги. Хранение сертификатов ценных бумаг, не сопровождающееся учетом и удостоверение прав клиентов на ценные бумаги, не является депозитарной деятельностью. Депозитарная деятельность включает в себя также обязательное предоставление клиенту услуг, содействующих реализации ими своих прав на участие в управлении акционерным обществом, получение дивидендов и иных платежей по ценным бумагам. Профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность, именуется депозитарием . Депозитарием может быть только юридическое лицо, имеющее лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление депозитарной деятельности. Депозитарии, созданные в форме некоммерческого партнерства, могут быть преобразованы в акционерные общества.

Основными документами, регламентирующими деятельность депозитария, являются:

1) Федеральный закон от 22.04.1996 № 39-ФЗ «О рынке ценных бумаг»;

2) Порядок лицензирования видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, утвержденный приказом ФСФР России от 06.03.2007 № 07-21 /пз-н (в ред. от 07.10.2008);

3) Положение о депозитарной деятельности в Российской Федерации, утвержденное постановлением ФКЦБ России от 16.10.1997 № 36.

Депозитарная деятельность включает в себя обязательное предоставление клиентам услуг по учету и удостоверению прав на ценные бумаги, учету и удостоверению передачи ценных бумаг, включая случаи обременения ценных бумаг обязательствами. При этом передача сертификатов ценных бумаг на хранение в депозитарий влечет за собой изменение способа удостоверения прав на ценные бумаги, а именно: удостоверение прав с помощью записи на счете депо, открытом в депозитарии.

Лицо, пользующееся услугами депозитария по учету прав на ценные бумаги, называется депонентом . Депонентами депозитария могут быть владельцы и залогодержатели ценных бумаг, доверительные управляющие, а также другие депозитарии.

Депозитарная деятельность допускает совмещение с клиринговой, брокерской, дилерской деятельностью и деятельностью по управлению ценными бумагами, кроме расчетного депозитария организатора торговли. При совмещении депозитарной деятельности с иными видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг депозитарная деятельность должна осуществляться отдельным подразделением юридического лица, для которого указанная деятельность является исключительной. Помимо этого, указанное юридическое лицо должно соблюдать процедуры, препятствующие использованию информации, полученной в связи с осуществлением депозитарной деятельности, в целях, не связанных с этой деятельностью. В случае совмещения депозитарной деятельности с иной профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг депозитарий обязан уведомлять своих клиентов о таком совмещении до заключения депозитарного договора.

Объектом депозитарной деятельности являются эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги, выпущенные резидентами РФ, с соблюдением установленных законодательством формы и порядка. Депозитарная деятельность осуществляется в соответствии с депозитарным договором, заключаемым с клиентом. Этот договор должен быть заключен в письменной форме и обязан содержать условия осуществления депозитарной деятельности, являющиеся его неотъемлемой составной частью. Депозитарий обязан уведомлять клиентов обо всех изменениях условий осуществления депозитарной деятельности не позднее, чем за десять дней до момента их введения в действие.

Условия осуществления депозитарной деятельности разрабатываются и утверждаются депозитарием. Они должны содержать:

Перечень операций, выполняемых депозитарием, основания для их проведения, порядок и сроки выполнения операций, и порядок отчетности по ним;

Образцы документов, составляющих внешний документооборот;

Тарифы на услуги депозитария.

Условия осуществления депозитарной деятельности должны носить открытый характер и предоставляться по запросам любых заинтересованных лиц.

Депозитарная операция – это совокупность действий, которые совершает депозитарий с учетными регистрами, а также с хранящимися в депозитарии сертификатами ценных бумаг и другими материалами депозитарного учета. Основанием для исполнения депозитарной операции является поручение – документ, исполненный в бумажной форме, подписанный инициатором операции и переданный в депозитарий. При открытии счета депо депонент заключает депозитарный договор, в котором четко сформулированы права и обязанности депозитария по отношению к депоненту и порядок их взаимодействия.

Депозитарный договордолжен содержать следующие существенные условия:

Однозначное определение предмета договора: предоставление услуг по хранению сертификатов ценных бумаг или учету прав на ценные бумаги;

Порядок передачи депонентом депозитарию информации о распоряжении депонированными в депозитарии ценными бумагами депонента;

Срок действия договора;

Размер и порядок оплаты услуг депозитария, предусмотренных договором;

Форму и периодичность отчетности депозитария перед депонентом;

Обязанности депозитария.

Существует три основных класса депозитарных операций:

- инвентарные операции – операции, которые изменяют остатки ценных бумаг на лицевых счетах в депозитарии;

- административные операции – операции, которые приводящие к изменениям анкет счетов депо, а также содержимого других учетных регистров;

- информационные операции – операции, которые связаны с составлением отчетов и справок о состоянии счетов депо, лицевых счетов и иных учетных регистров депозитария.

В зависимости от инициатора операции можно выделить следующие виды поручений:

- клиентские поручения (инициатором является клиент или уполномоченное им лицо);

- служебные поручения (инициатором выступают должностные лица депозитария);

- официальные поручения (инициаторы представляют собой уполномоченные государственные органы);

- глобальные поручения (инициатором, как правило, является эмитент или регистратор по поручению эмитента).

Завершением депозитарной операции является передача отчета инициатору операции.

При выполнении своих профессиональных функций депозитарий обязан:

Обеспечивать по поручению клиента перевод ценных бумаг на указанные счета депо как в данном, так и в любом другом депозитарии, или на лицевой счет в реестре владельцев именных ценных бумаг;

Обеспечивать прием ценных бумаг, переводимых на счета клиентов из других депозитариев или от регистратора. При приеме на хранение сертификатов ценных бумаг депозитарий обязан обеспечить контроль подлинности сертификатов, принимаемых на хранение, а также контроль за тем, чтобы депонируемые сертификаты не были объявлены недействительными, похищенными, не находились в розыске или не были включены в стоп – листы эмитентами или государственными органами;

Обеспечивать обособленное хранение ценных бумаг клиентов. Для этого он выступает в качестве номинального держателя ценных бумаг клиентов в реестре владельцев именных ценных бумаг и обеспечивает разделение счетов путем открытия каждому клиенту отдельного счета депо;

Обеспечивать передачу информации и документов от держателей реестра к владельцам ценных бумаг и от владельцев ценных бумаг к держателям реестров.

В последнее время многие банки предоставляют услуги по хранению и учету ценных бумаг клиента. В этом и заключается депозитарная деятельность кредитных учреждений. Причем в качестве объекта могут выступать ценные бумаги документарной и бездокументарной формы, эмиссионные и неэмиссионые. Главное - чтобы все они имели юридическую силу и были оформлены в соответствии с нормами действующего законодательства.

Депозитарная деятельность на рынке подразумевает наличие различных учетных институтов: тех, которые занимались бы хранением документов, и тех, которые бы вели единый реестр, фиксирующий собственников платежных документов. Деятельность таких организаций позволяет с легкостью подтвердить наличие или отсутствие прав на ту или иную ценную бумагу. Существуют компании, которые предоставляют услуги исключительно по хранению ценных бумаг. В данном случае речи о депозитарной деятельности быть не может, так как она в обязательном порядке включает учет и подтверждение прав владельца.

Кроме того, депозитарная деятельность в организациях постоянно совершенствуется, например, вводится ряд дополнительных услуг, сопутствующих основной деятельности. К таковым можно отнести помощь в реализации ценных бумаг с выгодой для владельца или контроль и регулирование процесса выплаты Предоставление той или иной сопутствующей услуги должно быть обозначено в договоре с клиентом, что будет свидетельством о согласии одной стороны заниматься указанным перечнем операций, а другой платить за это.

Среди общей массы сопутствующих услуг можно выделить самые распространенные:

• Ведение счетов по операциям с платежными документами и контроль над движением средств.
• Осуществление расчетов на транзитном и валютном счете, если проводятся в иностранной валюте.
• Распределение процентных доходов, например, дивидендов по акциям.
• Проведение сверки сертификатов ценных бумаг и установление их подлинности.
• По желанию клиента проводится инкассация данных сертификатов с последующей их перевозкой в пункт назначения.
• Если дело касается акционерных обществ, то кредитная организация может представлять интересы своего клиента на общем собрании акционеров, а в некоторых случаях и принимать решения, максимально выгодные для клиента.
• Разработка конкретных мер, способствующих максимизации прибыли владельца ценных бумаг с помощью эффективного использования имеющихся у него прав.
• в сфере инвестиционной деятельности заказчика и отношений с налоговыми органами.
• Другая деятельность, направленная на удовлетворение требований потребительской группы и не противоречащая нормам действующего законодательства.

Депозитарная деятельность активно используется на рынке ценных бумаг, а участник отношений, осуществляющий ее, именуется депозитарием. Он должен быть юридическим лицом и обладать специализированной лицензией, дающей право на проведение определенного вида операций. Депозитарная деятельность соответствует определенным требованиям, стандартам и нормам, которые не должны скрываться от общественности. Они доступны для ознакомления любому физическому или юридическому лицу, так как предоставляются по первому его требованию.

Клиент компании, занимающейся депозитарной деятельностью, на языке специалистов называется депонентом. Причем банк также может быть депонентом в случае, если банковские ценные бумаги хранятся и учитываются сторонней организацией. Ведь когда кредитное учреждение проводит масштабные операции на рынке ценных бумаг, на сотрудников возлагается большая нагрузка, что отвлекает от основной деятельности. Именно поэтому руководящий состав может принять решение о целесообразности введения дополнительной на услуги сторонней организации.

Депозитарная деятельность – это совокупность финансовых операций, которые связаны с хранением, учетом и передачей прав собственности на сертификаты ценных бумаг. Участник рынка, который выполняет данные операции на профессиональном уровне, называется депозитарием. Клиенты, которые регулярно пользуются услугами депозитария, являются депонентами. Между двумя сторонами оформляется договор, он называется депозитарным. Второе название - соглашение о счете депо.

Депозитарная деятельность банка: основные виды

В обязанности депозитария входит выполнение ряда функций. Среди них можно выделить важнейшие операции:

• Услуги по хранению ценных бумаг. Они могут находится в депозитарном хранилище. Также может осуществляться учет ценных бумаг в нематериальной форме. Для этого делает записи в электронных реестрах.
• Операции по учету прав на документы. При передаче ценных бумаг на хранение к депозитарию не переходит на них.
• Расчеты по сделкам с ценными документами. Они осуществляются на внебиржевом и биржевом рынке.
• Операции по выплате дивидендов. Депозитарий проводит начисление и выплату процентов, перечисление налога на . Также могут осуществляться и другие операции, связанные с операциями по ценным бумагам.

Депозитарий несет ответственность за сохранность сертификатов, принятых на хранение. Он должен осуществлять свою деятельность только в интересах депонента.

Депозитарию запрещено самовольно распоряжаться ценными бумагами, управлять ними и проводить любые другие операции. Он не имеет право это делать, так как владельцем документов является .

Депозитарная деятельность на рынке ценных бумаг может совмещаться со следующими финансовыми операциями:

• Брокерские операции.
• Операции по управлению ценными бумагами.
• Дилерская деятельность.

Депозитарная деятельность в Российской Федерации

Право заниматься депозитарными операциями есть только у юридических лиц. Для их осуществления необходимо получить лицензию. Предоставляется она Центробанком на неограниченный термин. Главный законодательный акт – Положение о депозитарной деятельности №36 от 16.10.1997 года.

Главное требование – размер собственного капитала составляет от 20 миллионов рублей. Кроме финансового аспекта также должно быть соответствующее техническое обеспечение, квалифицированные сотрудники, сдавшие специальное тестирование.

Порядок выдачи лицензии на предоставление депозитарных услуг регулируется Законом РФ «О рынке ценных бумаг», который был утвержден 22.04.1996 года.

Функции Центрального депозитария выполняет НКО ЗАО НРД, что входит в состав «Московской Биржи». Создание единого института позволит усилить прозрачность операций в данном сегменте, повысить эффективность депозитарных операций, а также предоставить свободный доступ к рынку западных инвесторов. Будет повышена операций и снижены тарифы на проведение услуг депозитария.

Будьте в курсе всех важных событий United Traders - подписывайтесь на наш

Понятие. Депозитарная деятельность - это оказание услуг по хранению сертификатов ценных бумаг и/или учету и переходу прав на ценные бумаги.

Хранение сертификатов ценных бумаг, или ценных бумаг в до­кументарной форме, как самостоятельный вид деятельности, не является профессиональной деятельностью на рынке ценных бу­маг и может осуществляться другими его участниками.

Например, часто документарные ценные бумаги хранятся в личных (индиви­дуальных) банковских сейфах, т. е. такого рода услуга является межрыночной, поскольку всегда существует потребность в хране­нии (сохранении) самых разнообразных материальных ценностей. Хранить ценности можно и на складе, и в коммерческом банке, и в юридической конторе, и в музее и т.п.

В современных условиях, когда большинство эмиссионных цен­ных бумаг выпускается в бездокументарной форме, депозитарная деятельность представляет собой в основном оказание услуг по уче­ту и переходу прав (собственности) на ценные бумаги.

Депозитарий - это в большей степени участник вторичного рынка ценных бумаг в отличие от регистратора, который по пре­имуществу является участником первичного рынка. Дело в том, что реестродержатель отвечает за фиксацию отношений между эмитентом и инвесторами, ее поддержание и обновление, что вхо­дит в круг отношений первичного рынка ценных бумаг. Депозита­рий, наоборот, фиксирует отношения между инвесторами при смене собственности на ценные бумаги, которая имеет место на вторичном рынке. Его задача состоит в обеспечении быстрого и дешевого способа перевода прав на ценную бумагу с одного участника рынка на другого.

Пользователь услуг депозитария называется депонентом, а от­крываемый ему в депозитарии счет - счетом депо.

Изменение способа удостоверения прав на ценные бумаги в депо­зитарии. Передача учета ценных бумаг в депозитарий осуществля­ется:

1) когда сертификат ценной бумаги передается на хранение в депозитарий. В этом случае происходит замена документар­ного способа удостоверения прав на ценную бумагу на без­документарный способ, т. е. учет операций с данными цен­ными бумагами в дальнейшем осуществляется в виде запи­сей на счетах депо без выписывания новых сертификатов (возможны разные варианты этой ситуации в зависимости от условий эмиссии документарной ценной бумаги - предполага­ет ли она выписку сертификатов частным владельцам цен­ных бумаг или существует лишь сертификат на выпуск дан­ной ценной бумаги в целом);

2) когда депозитарий становится номинальным держателем ценных бумаг в системе реестра их владельцев. В этом слу­чае происходит простая передача учета соответствующих цен­ных бумаг от регистратора (т. е. с лицевых счетов их вла­дельцев) к депозитарию (т. е. на счета депо этих же владель­цев).

Аналогично депозитарий может быть депонентом другого де­позитария или иметь в качестве своих депонентов других депози­тариев.

Депозитарный договор. Депозитарий оказывает свои услуги на основании депозитарного договора, заключаемого со своими де­понентами. В соответствии с этим договором:

Депозитарий не может распоряжаться ценными бумагами де­понентов, кроме выполнения их поручений относительно данных ценных бумаг;

На ценные бумаги депонентов не может быть обращено взыс­кание по обязательствам депозитария;

Депозитарий несет ответственность за хранение переданных ему сертификатов ценных бумаг.

В депозитарном договоре, или договоре о счете депо, указыва­ются:

Предмет договора (хранение и/или учет прав на ценные бу­маги);

Стандартные условия осуществления депозитарной деятель­ности;

Срок действия договора;

Порядок передачи информации, касающейся распоряжения ценными бумагами, депозитарию со стороны депонента;

Порядок оплаты услуг депозитария;

Порядок передачи информации и доходов от эмитента цен­ной бумаги к депоненту;

Порядок осуществления прав депонента на участие в управ­лении акционерным обществом (в случае акций) или их де­легирование.

Виды депозитариев. В зависимости от целей депозитарных ус­луг депозитарии подразделяются на:

Расчетные;

Клиентские («кастодиальные»).

Расчетный - это депозитарий, который обслуживает профес­сиональных участников организованного фондового рынка. Он осуществляет свою деятельность в неразрывном единстве с систе­мами торговли (заключения сделок), клиринга и расчетов по об­ращающимся ценным бумагам.

Деятельность расчетного депозитария может совмещаться толь­ко со следующими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг: с клиринговой деятельностью и деятельнос­тью по организации торговли.

Клиентский - это депозитарий, который оказывает всевозмож­ные услуги непосредственным владельцам ценных бумаг. В миро­вой практике деятельность клиентских (кастодиальных) депози­тариев, по сути, сливается с деятельностью регистраторов, но в Рос­сии эти виды услуг пока не совмещаются.

Деятельность клиентского депозитария может совмещаться только со следующими видами профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг: с брокерской, дилерской и деятельностью по управлению ценными бумагами.

Клиентские депозитарии могут быть специализированными на учете отдельных видов ценных бумаг. Например, учет инвестици­онных паев, выпускаемых паевыми инвестиционными фондами, осуществляется специализированными депозитариями.

Основные функции клиентского депозитария. Функции клиентс­кого депозитария могут быть самыми разнообразными, а главное, они постоянно развиваются вместе с изменением и ростом разно­образия потребностей участников рынка ценных бумаг. Современ­ные функции депозитария могут включать:

Участие в расчетах по сделке с точки зрения поставки или принятия ценных бумаг клиентов с зачислением этих бумаг на клиентские счета депо;

Учет и хранение ценных бумаг клиентов в двух формах:

1) открытое хранение, т. е. учет ценных бумаг без их разбив­ки по конкретным клиентам сточки зрения характерис­тик ценных бумаг (порядковых номеров и других инди­видуальных атрибутов ценных бумаг);

2) закрытое хранение, при котором учет ценных бумаг осу­ществляется непосредственно на именных счетах депо клиентов;

Выплата доходов по ценным бумагам клиентов (дивидендов, процентов);

Сопровождение корпоративных действий эмитента в случаях:

Бонусной эмиссии и выпуска прав;

Дробления (сплита) и консолидации акций;

Конвертации ценных бумаг;

Изменения наименования эмитента;

Ликвидации эмитента;

Поглощений и слияний;

Погашения облигаций или выкупа акций самим эмитен­том;

Реинвестирования дивидендов (выплата дивидендов в форме акций) и др.;

Управление налоговыми платежами клиентов, связанными с ценными бумагами:

Разнообразная профессиональная помощь клиентам в уп­лате налогов;

Отслеживание правильности и своевременности их упла­ты клиентами и др.;

Оказание всевозможных информационных услуг клиентам, касающихся ценных бумаг, находящихся на счетах депо, на­пример, предоставление информации:

Об эмитентах и его действиях;

О рынках ценных бумаг, включая мировой рынок;

Об изменениях в порядках учета и отчетности по сделкам с ценными бумагами и т.п.

Основные различия между депозитарной деятельностью и деятель­ностью по ведению системы реестра. Указанные различия сведены в табл. 5.4.

Основы взаимодействия депозитариев и регистраторов. Взаимо­действие депозитария с регистратором охватывает три главных момента:

1) депозитарий в соответствии с клиентскими договорами на депозитарное обслуживание становится на учет у регистра­торов в качестве номинального держателя ценных бумаг оп­ределенных эмитентов, которые до этого были зарегистри­рованы на имя клиентов депозитария;

2) осуществление перехода прав собственности на ценные бу­маги его клиентов без их перерегистрации на лицевых сче­тах у регистратора (поскольку их там уже нет); перерегист­рация теперь осуществляется путем перевода ценных бумаг
по счетам депо в самом депозитарии. В случае массового ха­рактера операций с ценными бумагами такая форма перере­гистрации прав собственности на них является самой быст­рой и дешевой;

3) возобновление взаимодействия с регистратором. Оно про­исходит в случае изменения лицевого счета депозитария у регистратора, которое будет иметь место только в ситуации, если меняется общее количество депонируемых в депозита­рии ценных бумаг данного эмитента.

Преимущества депозитарного учета перед учетом ценных бумаг у регастратора. Использование депозитария в качестве номинального держателя ценных бумаг какого-то эмитента позволяет максималь­но сблизить время и место смены собственника по ценной бумаге с местом совершения сделок с ней. В результате возникают следу­ющие неоспоримые преимущества депозитарного учета:

Отсутствие необходимости физического перемещения цен­ных бумаг;

Возможность претворения принципа «поставка против пла­тежа»;

Ликвидация «технических» границ для движения капитала на фондовом рынке.

Депозитарные системы появились в целях упрощения процес­са перерегистрации ценных бумаг. Прежде ценные бумаги выпус­кались только в документарной форме, и соответственно, после каждой сделки требовалось выписывать новый сертификат, что было совершенно неразумно в случае спекулятивных сделок на фондовой бирже. Институт депозитариев позволял избежать фи­зического перемещения ценных бумаг между участниками рынка и поэтому не требовал систематического выписывания все новых сертификатов.

Депозитарный учет ценных бумаг имеет еще одно преимуще­ство: он позволяет синхронизировать процесс перемещения цен­ных бумаг (переучет их на новых владельцев) с перемещением де­нежных средств между участниками рынка. Такой процесс назы­вается поставкой против платежа. Движение денег от покупателя к продавцу ценной бумаги происходит одновременно с переходом прав собственности на ценную бумагу от продавца к покупателю. В ином случае, когда указанные процессы не синхронизированы, всегда сохраняется риск того, что либо деньги будут получены, а ценные бумаги - нет, либо наоборот.