Ценные бумаги: понятие, виды, роль в экономике. Ценная бумага

Процесс реформирования экономики нашего государства не может считаться завершенными без создания конкурентоспособного финансового сектора, способного мобилизовать и предоставить реформируемой экономике инвестиционные ресурсы для ее развития. Стимулирование производства и инвестиций, структурная перестройка и повышение эффективности являются определяющими факторами становления рыночной экономики. Принимая во внимание масштаб задач, которые предстоит решить в ближайшее десятилетие, очевидно, что Россия не может полагаться только на бюджетную систему и банковский сектор для обеспечения финансирования реконструкции экономики. Очевидно, что роль рынка ценных бумаг в этой связи приобретает исключительно важный характер.

Рынок ценных бумаг как составная часть финансово-кредитной системы является объектом государственного регулирования, основная цель которого - защитить интересы инвесторов от противоправных действий со стороны эмитентов или посредников.

Соответственно необходима активная и целенаправленная политика государства в отношении развития рынка ценных бумаг, формирования модели регулирования рынка, которая будет адекватна конкретным условиям российской экономики, национальным интересам и традициям.

Таким образом, рынок ценных бумаг является на сегодняшний день важной с точки зрения восстановления экономической ситуации в стране.

Цель рынка ценных бумаг - аккумулировать финансовые ресурсы и обеспечить возможность их перераспределение путем совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными бумагами, т. е. осуществлять посредничество в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг.

Давая общую оценку значение ценных бумаг в экономике, можно выделить следующие моменты:

• 1. ценные бумаги выступают гибким инструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физических лиц.
• 2. размещение ценных бумаг - эффективный способ мобилизации ресурсов для развития производства и удовлетворения других общественных потребностей.
• 3. ценные бумаги активно участвуют в обслуживании товарного и денежного обращения.
• 4. На рынке ценных бумаг, прежде всего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг. Эти курсы - барометр любых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны.

Задачами рынка ценных бумаг являются:

мобилизация временно свободных финансовых ресурсов для осуществления конкретных инвестиций;

формирование рыночной инфраструктуры, отвечающей мировым стандартам;

развитие вторичного рынка;

активизация маркетинговых исследований;

трансформация отношений собственности;

совершенствование рыночного механизма и системы управления;

обеспечение реального контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования;

уменьшение инвестиционного риска;

формирование портфельных стратегий;

развитие ценообразования;

прогнозирование перспективных направлений развития.

Рынок ценных бумаг является частью финансового рынка и в условиях развитой экономики выполняет ряд важнейших макро- и микроэкономических функций.

Курсообразованием на российском рынке занималась Федеральная резервная система (ФРС) - центральный банк США. По мнению экспертов, российский долговой рынок примерно на три четверти определяется поведением другого рынка - американских федеральных казначейских облигаций. Колебания федеральных облигаций США ничего не говорят о доверии инвесторов к государственному долгу США. Несмотря на его триллионные масштабы, никто в кредитоспособности страны не сомневается. Но эти колебания очень много говорят об ожиданиях участников рынка. И сейчас эти ожидания свидетельствуют только об одном - окончании великой эпохи дешевых денег. До сих пор такая политика позволяла ФРС поддерживать экономический рост в США без рисков инфляции. В результате во всем мире появилось множество маленьких и не очень биржевых пузырьков, в число которых вошла и Россия."Охлаждение интересов иностранных инвесторов к российскому рынку мы почувствовали в первой декаде апреля. Иностранцы стали выходить из российских облигаций. Последующее развитие событий доказало их правоту. Доходность по рублевым облигациям "Газпрома" взлетела более чем на 2% годовых. Но здесь очевидна и обратная связь - именно уход крупных инвесторов мог спровоцировать падение рынка.

В будущем же, по мнению экспертов, российские ценные бумаги все равно обречены на рост. Независимо от того, как будут котироваться федеральные казначейские обязательства. Причиной для этого должна стать активность внутренних инвесторов и внутренних сбережений. Сбережения эти в краткосрочной перспективе могут появиться только из одного места - "валютных Чулков" российских граждан и "отбеливания" их зарплат. Последние движения на валютном рынке несколько подорвали гражданское доверие к стабильности рубля. По сути, совпали по времени два разных процесса - корректировка доллара относительно евро и рубля - относительно новой валютной корзины ЦБ, которая заменит бывший "зеленый" ориентир.2 2 Финансовые новости. www.rambler.ru

Фондовый рынок занимает особое место в общей структуре рыночной экономики в связи с тем, что объектом купли-продажи на нем выступает специфический товар – ценные бумаги.
Выпуск ценных бумаг осуществляется, в первую очередь, для мобилизации и более рационального применения временно свободных финансовых резервов фирм, банков.
Ценные бумаги служат неотъемлемым атрибутом современного рыночного хозяйства. Под ними понимаются особым образом оформленные документы, которые выражают отношения между сторонами и подтверждают право на тот или иной вид имущества или денежные средства в установленной сумме.

С точки зрения экономики, ценная бумага выступает формой существовании капитала. В то же время владелец капитала не имеет собственно капитала, обладая лишь правами на него, которые удостоверяются в форме ценной бумаги.

• Ценная бумага по своим свойствам близка к деньгам. Сюда следует отнести, прежде всего, возможность обмена на деньги, а также возможность применения в расчетах, использования в качестве залога, длительного хранения, передачи по наследству и т.д.
• Цен. бумаги можно подразделить на ордерные, именные и предъявительские.
• Под предъявительской ценной бумагой понимается документ, на котором не фиксируется имя владельца, в то время как её обращение не требует какой-либо регистрации.
• Ценная бумага с зафиксированным на бланке именем её владельца и занесенная в реестр собственников называется именной.
• Ордерная ценная бумага обладает чертами как предъявительской, так и именной ценной бумаги.
• В современной мировой практике получили распространение два класса цен. бумаг: основные и производные.
• Под основными понимаются те, в основе которых лежат имущественные права на определенный вид актива. В то же время, основные цен. бумаги могут быть подразделены на первичные и вторичные.
• Под производными понимаются цен. бумаги на определенный ценовой актив.

Классификация ценных бумаг осуществляется и по степени риска.

К основным цен. бумагам можно отнести акции, облигации, векселя и т.п.
Акции удостоверяют право их владельца на долю собственности какого-либо акционерного общества. Такая ценная бумага предоставляет своему владельцу право на получение некоторой части прибыли данного акционерного общества в форме дивидендов, а также дает возможность участия в управлении этим АО. В свою очередь, все акции можно разделить на обыкновенные и привилегированные.
Владелец обыкновенных акций выступает в качестве хозяина акционерного общества. Такая акция предоставляет равные права всем акционерами. На размер дивидендов влияет прибыль, получаемая акционерным обществом.

Привилегированные акции предусматривают установленный размер дивидендов, в то же время, они не предоставляют своему владельцу права голоса.

В первую очередь осуществляется выплата заранее определенных дивидендов привилегированных акций. Затем, из остатка прибыли, выполняются выплаты дивидендов владельцам обыкновенных акций. Подобным способом – остаточным — производится определение возврата вкладов по обыкновенным акциям при условии ликвидации предприятия с имущественными потерями либо его разорении.
Каждая акция должна иметь ряд реквизитов, например, номер, указанную номинальную стоимость, категорию и т.д. Акционеры могут получать сертификат акций, который служит свидетельством их владения некоторым количеством данных ЦБ.

Облигации выступают документом, который удостоверяет право её обладателя на получение от лица,

осуществившего выпуск ценной бумаги, в установленный срок её номинальной стоимости либо же другого имущественного эквивалента. Владельцы облигаций имеют право на получение процентов по ним, на величину которых влияет множество факторов, начиная от срока обращения и заканчивая уровнем инфляции в стране.

К числу главных факторов, влияющих на уровень доходности данного вида цен. бумаг, можно отнести продолжительность периода их обращения. В зависимости от времени обращения выпускаемые облигации делятся на 4 группы: краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные, а также бессрочные.
Держателям облигаций не предоставляются права собственников акционерного общества, как в случае с владельцами акций. В то же время, такие цен. бумаги предоставляют некоторые преимущества. Например, если акционерное общество становится банкротом, в первую очередь погашаются его обязательства перед владельцами облигаций и прочими кредиторами. Лишь затем оставшиеся активы подлежат распределению между акционерами.

Государственные ценные бумаги.

Под государственными цен. бумагами понимают форму существования внутреннего госдолга. Эмитентом данной разновидности долговых цен. бумаг выступает непосредственно государство. Необходимость выпуска в обращения таких ЦБ обусловлена потребностью в решении ряда задач.

С их помощью осуществляется финансирование не неинфляционной основе, а также целевых госпрограмм сферы жилищного строительства, соцобеспечения. Государственные цен. бумаги предоставляют возможность регулирования экономической активности. Они размещаются посредством центрального банка либо министерства финансов в бумажной либо же безбумажной формах. В качестве методов размещения данного вида ЦБ могут служить аукционные торги, закрытое распространение среди установленного круга инвесторов и т.п.
Вексель как расчетный инструмент используется с древнейших времен. Его отличительной особенностью в качестве ценной бумаги выступает собственно определение: вексель является безусловным обязательством выплаты в установленный срок фиксированной суммы денег в установленном месте. Вексель служит абстрактным долговым обязательством, не зависящим от каких-либо условий. Его предметом могут быть исключительно денежные средства.

Векселя также классифицируются по ряду признаков.

К примеру, простой вексель выписывает и подписывает непосредственно должник, в то время как выписыванием и подписыванием переводного занимается кредитор. Простые и переводные векселя подразделяются на 2 группы: процентные и дисконтные. В современной экономике наиболее распространенными являются простые векселя, что обусловлено сравнительно низкой ставкой налогообложения данных ценных бумаг и
Под депозитными и сберегательными сертификатами понимают ценные бумаги, право на выпуск которых предоставляется исключительно коммерческим банкам.

Депозитный сертификат представляет собой разновидность ценной бумаги,

которая удостоверяет сумму денежного вклада, внесенного в банковское учреждение, а также права вкладчика, выступающего в качестве держателя данного сертификата, на получение суммы вклада по окончании определенного срока, и процентов, указанных в сертификате. Выдачу вклада и процентов должен осуществлять банк, выдавший этот сертификат, либо же филиал такого банковского учреждения. Депозитный сертификат выдается вкладчику, являющемуся юридическим лицом, физическое лицо получает сберегательный сертификат.
Чек и коносамент могут быть причислены к категории первичных цен. бумаг.

Их назначением выступает обслуживание расчетов за товары и услуги либо их обращение. Под чеком понимается письменное поручение чекодателя банковскому учреждению о выплате чекополучателю установленной суммы денег. Коносаментом обознают документ стандартной формы, которая установлена в международной практике на перевозку груза, удостоверяющий его погрузку, процесс перевозки и право на получение.
Категория производных цен. бумаг включает в себя опционы, фьючерсные контракты, варранты и т.п.

Опцион предоставляет право приобретения либо продажи

в течение установленного срока по фиксированной цене установленного объема товара, валюты, цен. бумаг или же получения фиксированного дохода от финансового вложения. Данное право оформляется в виде договора.

В современной биржевой практике получили распространение два вида опционов:

• опцион на продажу
• опцион на покупке.

Опцион на покупку позволяет своему владельцу получить от продавца ценной бумаги установленную имущественную ценность в определенный на будущее момент времени по фиксированной цене. Опцион на продажу предоставляет его покупателю право продажи имущественной ценности в установленный момент времени по определенной цене.Цена исполнения опциона не изменяется на протяжении всего опционного срока. В то же время премия в биржевых торгах по одному и тому же опциону может варьироваться.
Фьючерсный контракт выступает стандартной формой биржевого договора купли-продажи установленного биржевого актива в фиксированный момент времени в будущем по договорной цене, которая устанавливается сторонами сделки непосредственно в момент её заключения. Основой данного типа ценной бумаги может быть любой абстрактный актив, будь то цена, валютный курс и т.п. Фьючерсный контракт сегодня служит современным инструментом быстрого выравнивания цен, а также устранения их колебаний на различных ранках.
Варрант выступает формой опциона, которая предоставляет право покупки установленного числа акций либо облигаций по цене исполнения в любой момент времени, ограниченного сроком истечения действия варранта. Как правило, этот вид цен.х бумаг выпускается в роли дополнения к какому-либо договору для придания ему большей привлекательности для инвестора.

TOC o «1-3» Ценныебумаги – сущность и роль в рыночной экономике.… PAGEREF_Toc445472748 h 2

1.1. Ценнаябумага: понятие, признаки, классификация.… PAGEREF_Toc445472749 h 2

1.2. Рынокценных бумаг.… PAGEREF_Toc445472750 h 15

Список использованных источников.… PAGEREF_Toc445472751 h 21

Приложения… PAGEREF_Toc445472752 h 24

Ценные бумаги – сущность и роль в рыночнойэкономике.1.1. Ценная бумага: понятие, признаки, классификация.

Вопрос о понятии ценных бумаг не является теоретическим. В 1994г.этот вопрос стал центром дискуссий изаконодательной работы в области фондового рынка. Достаточно вспомнить,что недостаточно точное определениепонятия ценная бумага привело к тому, что в 1994г. начался выпуск суррогатов ценных бумаг. Их отличие от настоящихценных бумаг заключается в том, что они не имеют за собой реальных активов. Если бы понятийный аппарат законодательно позволил быопределить указанные суррогаты в качествеценных бумаг, то это привело бы к применению по отношению к нимнеобходимых процедур раскрытияинформации и государственного регулирования. Последствия недостаточностиопределения известны – финансовые скандалы 1994г. В связи с этим попробуемразобраться в сущности ценных бумаг.

Сначала обратимся к истории их возникновения. На раннем этаперазвития рыночных отношений, происходит замена натурального обмена, денежным.Постепенное развитие хозяйственного оборота приводит к тому, что государство,нуждаясь в собственных источниках средств и развитом платежном обороте, императивно закрепляло положениеопределенных предметов, как обязательныхк обращению в качестве денег. В дальнейшем, в результате быстрого развитияхозяйственных связей, появляется большое количество денежных заменителей, воплощавших в себеимущественное право (право на получение определенной денежной суммы, товара ит.д.). На следующем этапе денежные заменители,отделились от самих сделок их порождавших и стали предметом гражданско-правовыхсделок. Следовательно, ценные бумаги это естественный результат развитияторгово–экономических отношений.

Как известно из экономической теории, весь товарный мир делятся надве группы: собственно товары (материальные блага, услуги) и деньги. В своюочередь, деньги могут быть просто деньгами и капиталом, то есть деньгами,которые приносят новые деньги. Всегда имеется потребность в передаче денег отодного лица к другому. Практика рынка выработала два основных способа указаннойпередачи денег – через процесс кредитования и путем выпуска и обращения ценныхбумаг.

Итак, в условиях рынка его участники вступают между собой вмногочисленные отношения, в том числе по поводу передаче денег и товаров. Этиотношения определенным образом фиксируются, оформляются и закрепляются.

В этом смысле ценные бумаги – это такая форма фиксации рыночныхотношений между участниками рынка, которая сама является объектом этихотношений. То есть заключение сделки или какого-либо соглашения между егоучастниками состоит в передаче или купле-продаже ценных бумаг в обмене наденьги или товары.

Но ценные бумаги – это не деньги и не материальный товар. Ееценность состоит в тех правах, которые она дает своему владельцу. Последний,обменивает свой товар или свои деньги на ценные бумаги только в том случае,если он уверен, что эта бумага ни чуть не хуже, а даже лучше, чем сами деньгиили товар. Попробуем разобраться с определением ценной бумаги. Сделать этодовольно трудно. Во–первых, можно дать экономическое определение, а можноюридическое. Во–вторых, множество авторов дает свое определение ценным бумагам.В–третьих, ценные бумаги сами по себе довольно разнообразны и дать одно определениедля всех их разновидностей – дело довольно сложное.

Все множество определений, используемые в литературе приведены вприложении. Как видно определений довольно много, но все определения можноразбить на группы.

В первую группу можно отнести определения, которые говорят, чтоценная бумага это документ дающий определенные имущественные права (в том числеправо на получение дохода).

Ко второй группе можно отнести определения, говорящие о том, чтоценная бумага представляет собой капитал. Причем из них можно выделить группуопределений, говорящих о том, что ценные бумаги представляют собой фиктивныйкапитал.

Попробуем проанализировать каждую группу.

Рассмотрим первую группу. Эта группа наиболее точно отражаетсущность ценных бумаг. Действительно, даже в электронном виде ценная бумагапредставляет собой документ. И этот документ отражает имущественные права,выраженные в данной ценной бумаге. Но возникает вопрос, а все ли ценные бумагивыражают только имущественные права? Ответ очевиден – нет, не все.Имущественное право выражается в возможности получения денежных сумм иликакого–либо имущества, а в некоторых случаях и процентов. Но ценные бумаги, как правило, не дают возможностираспоряжаться конкретным имуществом. Например, держатель акции не может,передав АО свои акции, потребовать выдачи ему какого–либо имущества. Чтокасается акций, то они дают помимо возможности получения дивидендов, право научастие в деятельности АО. А это не согласуется с имущественным правом.

Что касается второй группы, то здесь необходимо более подробноеобъяснение.

Во–первых, рассматривая ценные бумаги как капитал, необходимопомнить, что капиталом они являются только для держателей ценных бумаг.Во–вторых, необходимо различать ценные бумаги, с помощью которых образуется производственный капитал (т.н.«капитальные» ценные бумаги) и ценные бумаги, выпускаемые с инымицелями («денежные» ценные бумаги). В–третьих, как отчетливо видно,определения периода советской власти говорили о «фиктивности»капитала. Что под этим понимается? Ученые–марксисты понимали под этимраздвоение капитала на натурально–вещественную форму и ее денежное отражение(ценные бумаги). Но само по себе такое раздвоение не свидетельствует о«фиктивности». Ценные бумаги в качестве богатства для их держателей,также как и бумажные деньги, при нормальном функционирование хозяйства неявляются «фикцией» в руках их владельцев. «Фиктивным»капиталом можно считать государственные облигации, поскольку большая частьсредств, привлеченная с помощью таких эмиссий, вообще не используется затем как капитал дляпроизводственных инвестиций.

Это особая форма существования капитала наряду с его существованиемв денежной и товарной формах. Суть ее состоит в том, что у владельца капиталасам капитал отсутствует, но имеется все права на него, которая и зафиксированав форме ценных бумаг.

Попробуем дать обобщенное определение, учитывая при этом всевышесказанное: ценная бумага – документ,составленный по установленной форме, закрепляющий совокупность имущественных инеимущественных прав дающих их владельцу возможность на получениеединовременного или постоянного дохода.

Признаки и функции ценных бумаг.

Чтобы наиболее точно определится с понятием ценной бумаги,рассмотрим признаки, отличающие ценные бумаги от других документов. Можновыделить следующие признаки :

1) Обращаемость;

2) Гражданско-правовая оборотоспособность;

3) Стандартность;

4) Серийность;

5) Документарность;

6) Регулируемость и признаниегосударством;

7) Ликвидность;

8) Обязательность исполнения;

И, наконец, для полного осмысления роли, какую играют ценные бумаги,необходимо рассмотреть функции ценных бумаг и их роль в экономике. Ценныебумаги выполняют ряд общественно значимых функций:

-

И сферамиэкономики; населением и государством и т.п.;

-

-

-

-

-

-

Но необходимо отметить и критику ценных бумаг. Она представлена восновном в литературе советского периода. Причем через критику мы можемосознать отношение к ценным бумагам в тот период. Отметим лишь ключевыемоменты:

а) финансовые магнаты получают огромную учредительскую прибыль отэмиссии ценных бумаг (учредительская прибыль = фиктивный капитал –действительный капитал);

б) в эпоху империализма монополии образуются в форме АО, отсюда ростмонополий. В наше время при антимонопольном законодательстве, это непредставляется серьезной угрозой;

г) фактически АО полностью распоряжается капиталисты, а рабочие(минимальные держатели) не могут повлиять на их решения, отсюда лживость теории«демократизации капитала». /24а. С. 222, 39а. С. 229, 25а. С.112–113/.

Как видно основная критика направлена на акции и облигации –«капитальные» ценные бумаги. Подход основывается намарксистско–ленинской теории и понятно, что классовые подходы доминируют воценках. Но даже сам К. Маркс признавал, что если бы не было АО, то долго быеще не было железных дорог. Думается, что если бы руководители в то времяотошли бы от догм и правовым способом устранили бы недостатки, присущие акциями облигациям, то можно было бы привлекать народные средства, не прибегая кпринудительным займам.

Давая общую оценку значения ценных бумаг в экономике, можно выделитьследующие важные моменты. Во-первых, ценная бумага выступает гибкиминструментом инвестирования свободных денежных средств юридических и физическихлиц. Во-вторых, размещение ценных бумаг – эффективный способ мобилизацииресурсов для развития производства и удовлетворения других общественныхпотребностей. В-третьих, ценные бумаги активно участвуют в обслуживаниетоварного и денежного обращения. В-четвертых, на рынке ценных бумаг, преждевсего фондовых биржах, складываются курсы ценных бумаг, Эти курсы – барометрлюбых изменений в экономической и политической жизни той или иной страны /17аС.13/.

Классификация ценных бумаг.

Выше нами были рассмотрены понятие, функции и признаки ценных бумаг.Далее нам необходимо рассмотреть классификацию ценных бумаг. Классификацияценных бумаг возможна по различным критериям (см. приложение). Мы рассмотримподробно классификацию ценных бумаг по их видам.

В настоящее время в РФ обращается более 10 видов ценных бумаг. Всвязи с тем, что не представляется возможным рассмотреть в полном объеме всевиды ценных бумаг, остановимся подробно лишь на акциях, облигациях и векселях,поскольку они будут являться целью данной работы.

Первое определение акций содержалось в Постановление Совмина РСФСР№601:

Акция – ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом иудостоверяющая право собственности на долю в уставном капитале общества. /8а п.43/.

Данное определение предполагало акцию как ценную бумагу,удостоверяющую вещное право акционера. Но ГК РФ в ч. 4 исключил этувозможность. В соответствии с ГК РФ гл. 4 ст. 48. Акционеры имеют по отношениюк АО только обязательственные права. Более удачное определение содержалось вЗаконе «О рынке ценных бумаг». Так ст. 2 говорит, что:

Акция – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая права ее владельца(акционера) на получение части прибыли акционерного общества в виде дивидендов,на участие в управление акционерным обществом и на часть имущества, остающегосяпосле его ликвидации.

Рассмотрим основные моменты, касающиеся акций.

1. Акции могут выпускаться только АО;

2. Акции неделимы. Если акция принадлежит нескольким лицам, то всеони признаются по отношению к АО одним акционером и осуществляют права черезодного из них, или общего представителя;

3. Акции выпускаются именные и на предъявителя. Количество акций напредъявителя устанавливается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг, впроцентном отношении к общему числу акций;

4. Акционерное общество может выпускать акции различных категорий иноминальной стоимости, причем все акции одного выпуска и номинала равны междусобой в не зависимости от даты приобретения;

5. Акция не имеет срока погашения (в отличие, например, от облигаций);

6. Ограниченная ответственность, которая заключается в том, что ниакционер не отвечает по обязательствам общества, ни общество по обязательствамакционера. Максимум, что может потерять акционер – вложенные средства;

7. Номинальная стоимость акции не может быть меньше 10 рублей.

Как уже отмечалось выше, любая ценная бумага должна иметьнеобходимые реквизиты, для акции они следующие:

-

Его местонахождение;

-

Ценной бумаги - «акция»;

-

-

-

Ее номинальная стоимость;

-

Держателя;

-

Акций, срок выплаты дивидендов;

-

Рассмотрим классификацию акций.

1. Все акции можно разделить на:

на предъявителя

Не будем останавливаться на данной классификации подробно, т.к. онабыла рассмотрена выше.

Не голосующие акции –акции, не дающие права голоса на общем собрании акционеров. К таким акциямможно отнести привилегированные акции. Но здесь необходимо дать пояснение.Владельцы привилегированных акций могутучаствовать в собраниях акционеров, если это прямо оговорено в уставе обществаи Законе «Об акционерных обществах», например при решении вопроса оликвидации или реорганизации общества.

3. По виду:

простые (обыкновенные)

привилегированные

без специального статуса

«золотая» акция*

типа «А»*

типа «Б»*

* акции этого типавыпускались только в период приватизации.

Привилегированная акция:

-

-

-

-

Рассмотрим различия привилегированных акций типа «А» и«Б»

Распространялись среди работников предприятия бесплатно, с правом свободной продажи без согласия других акционеров.

Передавались в Фонд имущества бесплатно, с правом дальнейшей свободной перепродажи, без согласия других акционеров.

Выплачивается ежегодный дивиденд в размере 10% чистой прибыли акционерного общества, деленное на число таких акций.

Выплачивается ежегодный дивиденд в размере 5% чистой прибыли акционерного общества, деленное на число таких акций.

Составляют 25% от уставного фонда.

Дивиденд не может быть меньше дивиденда по простым акциям.

Держатели имеют право присутствовать на собраниях акционеров и вносить предложения.

Для акций типа «Б» присуще еще ряд особенностей.Во-первых, при продаже фондом имущества этих акций, они автоматическиконвертируются в обыкновенные акции (одна акция типа «Б» = 1 простойакции). Во-вторых, пока в АО существуют акции типа «Б», общество неимеет право: выплачивать дивиденд по обычным акциям в иной форме кроме денежнойи приобретать выпущенные им (обществом) акции.

Говоря о привилегированных акциях, необходимо сказать о кумулятивныхпривилегированных акциях. Это такие акции, по которым, если дивиденд невыплачивается в обычные периоды начисления, то обязанность выплатитьсохраняется, они (дивиденды) накапливаются до момента, когда у эмитентастабилизируется финансовое положение и возникнут финансовые источники дляпогашения общей задолженности по дивидендам. Такие акции снижают риск и, какследствие, усиливают привлекательностьэтих ценных бумаг.

Простые акции – акции,голосующие, при этом обыкновенная акция предоставляет ее владельцу правоучастия в общем собрании акционеров с правом голоса по всем вопросам егокомпетенции, имеют право на получение дивиденда, а в случае ликвидации обществана часть имущества. Обычная акция дает один голос на общем собрании акционеров.Обычные акции без специального статуса не вызывают вопросов.

Нами были рассмотрены, безусловно, не все виды акций, т.к. Закон«Об акционерных обществах» таков, что позволяет конструироватьразнообразные легитимные виды акций (привилегированные отзывные, с регулируемойставкой дивиденда и др.).

Преимущества акционерной формы организации производства заключаетсяв том, что части акционерного капитала, могут быть быстро и легко куплены ипроданы и что акционеры несут ограниченную ответственность. /40а С. 125/.

В заключение хотелось бы отметить, что акции сыграли значительную рольв период приватизации, давая возможность каждому работнику предприятияпочувствовать себя акционером.

Облигации

Определение облигации содержится в двух законах. Так, ГК РФ даетследующее определение:

Облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая право еедержателя на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренные еюсрок номинальной стоимости облигации или иного имущественного эквивалента /ГКРФ ч. 2 ст. 816/.

Закон «О рынке ценных бумаг» дает, в общем, схожееопределение:

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право еедержателя на получение от эмитента облигации в предусмотренные ею срок ееноминальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости илииного имущественного эквивалента.

Как видно, определение облигации не вызывает такой сложности узаконодателя как определение, например, акции.

Отметим основные моменты, отличающие облигации:

-

-

-

-

-

-

Облигация содержит обязательные реквизиты /9а/:

-

-

-

Номер;

-

Выпуска;

-

Облигации (закладная, облигациябез обеспечения, конвертируемая облигация);

-

-

-

-

Эмитентами облигации могут выступать акционерные общества, обществас ограниченной ответственностью, общества с дополнительной ответственностью,полные товарищества, камандитные товарищества, органы местного самоуправления,иные лица.

Сущность облигации заключается в том, что эмитент получает денежныесредства, а владелец облигации получает долговое обязательство. Причем увладельца облигации появляется возможность получать доход в виде процента, а понаступлении срока погашения и номинальную стоимость облигации.

Владельцу облигации должен выплачиваться проценты как минимум 1 разв год. Причем, если АО не может выплатить проценты, то оно может быть объявлено неплатежеспособным.

Выпуск облигаций для публичного размещения без поручительстваразрешен для любых юридических лиц, не ранее 3 года своего существования приусловии опубликованного утвержденного годового баланса за 2 предшествующихгода.

Рассмотрим классификацию облигаций.

1. По способу легитимации управомоченного лица облигации делятся наименные (эмитент обязан вести реестр владельцев) и на предъявителя.

2. По возможности обращения: свободно обращающиеся, с ограниченнымкругом обращения. Как правило, ограничивается возможность свободнойперепродажи облигаций.

3. По виду процента:

Облигации

фиксированный %

плавающий %

Фиксированный процент оговаривается сразу, в отличие от плавающего,который, как правило, зависит от процентной ставки. Сюда, например можноотнести доходные облигации, процент по которым выплачивается в том случае, еслиполучен доход. Как правило, фиксированный доход в настоящее время не устанавливается.Это связанно с возможностью влияния инфляции и других факторов, способныхобесценить полученный доход. Наибольшее распространение получили облигации сплавающим доходом.

4. По способу выплаты процента:

Облигации

купонные

бескупонные

Купон представляет собой часть ценной бумаги, дающий право наполучение регулярно выплачиваемого процента по ценной бумаге. Он отрезается отценной бумаги и направляется, обычно через банк, агенту, производящему платежипо данной ценной бумаге. Купонные облигации делятся на:

-

-

Процент по бескупонной облигации, являющейся именной, выплачиваетсяв соответствии с данными реестра владельцев.

5. По способу покрытия долговых обязательств:

Облигации

беззакладные

обеспеченные закладом

первозакладные

второзакладные

Беззакладные облигации – прямые долговые обязательства. Этиоблигации не имеют имущественного эквивалента равного сумме эмиссии. Такиеоблигации выпускаются, например, если не осталось имущества, которым можно былобы обеспечить заем или положение эмитента настолько хорошее, что эмитенту нетнеобходимости заботиться об обеспечении обязательства. Примером таких облигациймогут выступать:

-

-

Вексель является самой старинной ценной бумагой, которую знает мир.В векселе сочетается 3 функции:

-

-

-

Таким образом, вексель сочетает в себе свойства ценной бумаги,долгового обязательства и расчетного средства.

Рассмотрим определения векселя.

В соответствии с Письмом ЦБ РФ № 14-3/30:

Вексель – это составленная по установленной законом формебезусловное письменное долговое денежное обязательство, выданное одной стороной(векселедателем) другой стороне (векселедержателю) и оплаченное гербовым сбором/12а/.

Данное определение не вполне удачное, в частности не указывалось,что вексель – ценная бумага. Более точное определение дано в Основахгражданского законодательства.

Векселем признается ценная бумага, удостоверяющая ничем необусловленное обязательство векселедателя (простой вексель) либо иногоуказанного в векселе плательщика (переводной вексель) выплатить по наступлениипредусмотренного векселем срока определенную сумму владельцу векселя (векселедержателю).

Рассмотрим основные черты векселя:

-

-

-

-

-

-

-

Эмитентами векселя могут быть физические и юридические лица.Держателем выступают физические и юридические лица, как резиденты, так и нерезиденты. Законом не установлена минимальная величина векселя. Выпускаютвекселя в виде ордерной ценной бумаги и на предъявителя.

Вексель должен содержать обязательные реквизиты /14а ст.1/:

1) наименование «вексель», включенное в самый текст документа и выраженное на том языке, на которомэтот документ составлен;

2) простое и ничем не обусловленное предложение уплатить определенную сумму;

3) наименование того, ктодолжен платить (плательщика);

4) указание срока платежа;

5) указание места, в которомдолжен быть совершен платеж;

6) наименование того, кому или по приказу кого платеж должен бытьсовершен;

7) указание даты и места составления векселя;

8) подпись того, кто выдает вексель (векселедателя).

Рассмотрим классификацию векселей.

финансовые

товарные

дружеские

бронзовые

У финансового векселядепозитная природа. В его основе – сделка по выдаче денег взаймы на определенныйсрок под известный процент.

Товарные – возникают врезультате поставки продукции или услуг. Такой вексель применяется для обслуживания товарныхпоставок и представляет собой краткосрочный кредитный документ. Поставщик,получивший вексель, может или получить деньги при реализации вексельногообязательства покупателем, или использовать вексель для выполнения собственныхплатежных обязательств, передав его другому лицу или заложив вексель в банке/13а С. 14/.

Дружеский вексель – этовексель, за которым не стоит ни какой реальной сделки, ни какого реальногофинансового обязательства. Такие векселя выписывают, как правило, лица,находящиеся в доверительном отношении с целью получения под него реальных денег.

Бронзовый вексель – этовексель, за которым не стоит ни какой реальной сделки, ни какого реальногофинансового обязательства, при этом хотя бы одно лицо, участвующее в векселе,является вымышленным.

Другой классификацией является разделение векселя на:

простой (соло)

переводной (тратта)

Простой вексель – этовексель, содержащий простое и ничем не обусловленное обещание векселедателяуплатить определенную сумму векселеполучателю или его приказу.

Переводной вексель – это вексель, содержащий простое и ничем необусловленное предложение (точнее приказ) векселедателя третьему лицу уплатитьопределенную сумму векселеполучателю или его приказу. Схематически это выглядит следующим образом:

товары, услуги и т.п.

Векселеполучатель (кредитор)

предъявление векселя для акцепта

акцепт векселя

Плательщик по векселю

То есть кредитор, предоставляя товары, услуги и т.п. должен бытьуверен, что вексель должен быть оплачен. Для этого, кредитор посылает вексельплательщику с целью получения согласия на оплату (акцепта).

Рассмотрим кратко оборот векселей. Вексель передается путемсовершения на самом векселе либо аллонже (дополнительном листе) передаточнойнадписи – индоссамента. Индоссамент переносит на приобретателя все права,содержащиеся в документе. В обусловленный срок держатель векселя долженпредъявить его к платежу. Платеж может быть совершен полностью или частично,причем держатель векселя не может отказаться от приема части платежа. Если плательщик отказался отплатежа, то совершается акт протеста векселя в неплатеже. Держатель векселя вслучае отказа плательщика удовлетворить его требования обращается спредложением об оплате к другим держателям векселя, указанных в индоссаменте.Если какое-либо лицо оплатит вексель, то у этого лица возникает правотребования об оплате к другим держателям, кроме тех, которые идут в индоссаментепосле него.

1.2.

Понятие фондового рынка, его структура и виды.

Фондовый рынок - это институт или механизм, сводящий вместе покупателей (предъявителей спроса) и продавцов (поставщиков) фондовых ценностей, т.е. ценных бумаг.

Фондовый рынок явля

43. Сущность ценных бумаг. Их роль в рыночной экономике

Накопление денежного капитала играет важную роль в рыночной экономике. Непосредственно самому процессу накопления денежного капитала предшествует этап его производства. После того как денежный капитал создан или произведен, его необходимо разделить на часть, которая вновь направляется в производство, и ту часть, которая временно высвобождается. Последняя, как правило, и представляет собой сводные денежные средства предприятий и корпораций, аккумулируемые на рынке ссудных капиталов кредитно-финансовыми институтами и рынком ценных бумаг.

Возникновение и обращение капитала, представленного в ценных бумагах, тесно связанно с функционированием рынка реальных активов, т. е. рынка, на котором происходит купля-продажа материальных ресурсов. С появлением ценных бумаг (фондовых активов) происходит как бы раздвоение капитала. С одной стороны, существует реальный капитал, представленный производственными фондами, с другой - его отражение в ценных бумагах.

Появление этой разновидности капитала связано с развитием потребности в привлечении все большего объема кредитных ресурсов вследствие усложнения и расширения коммерческой и производственной деятельности. Таким образом, фондовый рынок исторически начинает развиваться на основе ссудного капитала, т. к. покупка ценных бумаг означает не что иное, как передачу части денежного капитала в ссуду.

Ключевой задачей, которую должен выполнять рынок ценных бумаг является прежде всего обеспечение условий для привлечения инвестиций на предприятия, доступ этих предприятий к более дешевому, по сравнению с банковскими кредитами капиталу.

Фондовый рынок является чутким барометром состояния экономики. Ныне основными целями на российском рынке ценных бумаг являются цели становления и закрепления отношений собственности, а главными участниками этого рынка - коммерческие банки.

Участники российского рынка ценных бумаг имеют общую задачу - получение прибыли. Именно под воздействием источников и условий, при которых она образуется, и складывается структура отечественного фондового рынка, одной из отличительных черт которой стало существенное преобладание государственных ценных бумаг. Кроме того, весьма характерно для отечественного фондового рынка и то, что основная часть ценных бумаг проходит только стадию первичного размещения, почти не обращаясь на вторичном рынке.

Поскольку управлять экономикой может только тот, кто владеет собственностью, то и рынок ценных бумаг приобретает особую экономическую и историческую значимость.

Как и любой другой рынок, РЦБ складывается из спроса, предложения и уравновешивающей их цены. Спрос создается компаниями и с некоторых пор государством, которым не хватает собственных доходов для финансирования инвестиций. Бизнес и правительства выступают на РЦБ чистыми заемщиками (больше занимают, чем одалживают), а чистыми кредитором является население, личный сектор, у которого по разным причинам доход превышает сумму расходов на текущее потребление и инвестиции в материальные активы (главным образом жилье).

Роль фондового рынка как инструмента рыночного регулирования должно рассматриваться особо, поскольку его закономерности очень сложны и неоднозначны и представляют особый коммерческий интерес. К тому же до сих пор считается, что выявить эти закономерности с приемлемой точностью практически нереально.

Прежде чем перейти собственно к ценным бумагам, следует объяснить такое понятие, как фиктивный капитал, поскольку именно движение фиктивного капитала и является основой функционирования фондового рынка. Фиктивный капитал представляет собой общественное отношение, суть которого состоит в его способности улавливать некоторую часть прибавочной стоимости. Исторически основа возникновения фиктивного капитала состояла в обособлении ссудного капитала от производственного и образовании кредитной системы, а технический отрыв фиктивного капитала от реального произошел на базе ссуды капитала, в результате чего в руках владельца ссудного капитала остается титул собственности, а реально распоряжается этим капиталом функционирующий предприниматель. Тем самым фиктивный капитал проявляется в форме титула собственности, способного вступать в обращение, и более того, способного обращаться относительно независимо от движения действительного капитала. Реально фиктивный капитал опосредует процессы концентрации и централизации капитала, распределения и перераспределения прибыли, а также перераспределения национального дохода через систему государственных финансов.